Оценка на Tesla: От електромобилност до роботакси – какво се крие в курса?

Tesla поляризира – също и на борсата. Последните тримесечни резултати показват по-слаби маржове и стагниращи доставки, но много инвеститори продължават да залагат на бъдещи теми като Full Self-Driving (FSD), роботаксита, хуманоидни роботи и енергийния бизнес. За обоснована оценка на Tesla си струва да се разгледат всички бизнес области – от основния бизнес с автомобили до визионерските проекти.

Автомобили: Маржове под натиск, софтуер като лост

Продажбите на Model Y и Model 3 все още съставляват по-голямата част от приходите. В същото време брутният марж намалява:

Намаления на цените и висока конкурентна интензивност натискат печалбата на превозно средство.
Ефектите от мащаба достигат граници; разходите за материали не могат да се намаляват безкрайно.

Елон Мъск залага на приходи от софтуер: Ако Tesla продаде превозно средство в бъдеще на себестойност и реализира допълнителни 8,000 щатски долара благодарение на лиценз или абонамент за FSD, маржът на единица остава същият – с много по-голям потенциал за продажби.

Енергиен бизнес: Megapack & Powerwall растат бързо

Областта Energy Storage се развива от периферна тема до втори стълб:

Две мегазаводи (Lathrop & Shanghai) трябва да достигнат общо 80 GWh годишен капацитет – теоретично над 20 млрд. щатски долара приходи.
Мрежите Powerwall формират виртуални електроцентрали и отварят перспективно абонаментни модели.
Рискове: Митата на САЩ върху китайските LFP клетки могат да натоварят разходната база.

Дори консервативно изчислено, енергийният сегмент според анализатори допринася до 40 щатски долара на акция за оценката на Tesla – тенденцията е възходяща.

FSD и роботакси: Бъдеща музика с милиарден потенциал

Оценката на Tesla е значително повлияна от въпроса кога FSD ще може да се движи без надзор. Сценарии:

Абонамент за FSD: Дори степен на приемане от 30 % при 100 щатски долара на месец би увеличила значително маржа на компанията.
Мрежа от роботаксита: Илон Мъск цели оперативни разходи от 0,20 щатски долара на миля – значително под днешните тарифи за споделено пътуване. При висока натовареност собствениците на превозни средства биха могли да постигнат петцифрени годишни печалби, а Tesla печели от всяко пътуване чрез такса за платформата.

Все още липсват регулаторни одобрения и достатъчно реални данни от пътувания, но пазарът вече оценява части от този сценарий.

Optimus & други визии: Роботи в завода и извън него

С Optimus Tesla иска да използва хуманоидни роботи в собствените си фабрики и по-късно да ги продава. Вътрешни печалби от ефективност от 3–4 милиарда щатски долара годишно изглеждат реалистични; търговска продажба на 1 милион единици до 2030 г. обаче е силно спекулативна. Дори умерени успехи биха укрепили наратива „Tesla = Тех-платформа“ – важен фактор за всяка оценка на Tesla.

Заключение: Реалистични шансове за инвеститорите?

Като се добавят автомобили (с потенциал за софтуерни подобрения) и енергия, много анализатори стигат до справедлива стойност около 200 щатски долара на акция. Роботаксита, Optimus и други биха могли да умножат тази оценка на Tesla – или да се окажат твърде амбициозни. Затова остава решаващо:

Ще достави ли Tesla FSD в серийно производство?
Ще успее ли разгръщането на роботакситата и ще одобрят ли властите експлоатацията?
Може ли енергийният бизнес да продължи да расте с >30% годишно въпреки митата?

Заключение на Shop4Tesla: За феновете на компанията оптимизмът преобладава – но който инвестира, трябва внимателно да прецени шансовете и рисковете на различните бизнес модели.