Tesla polarizál – még a tőzsdén is. A legutóbbi negyedéves adatok gyengébb árréseket és stagnáló kiszállításokat mutatnak, de sok befektető továbbra is a jövőbeli témákra fogad, mint például a teljes önvezetés (FSD), robotaxik, humanoid robotok és az energiai üzletág. Az alapos Tesla értékelés érdekében érdemes megvizsgálni az összes üzletágat – az autóipari alaptevékenységtől a vízionárius projektekig.
Autóipar: Nyomás alatt lévő árrések, szoftver mint emelő
A Model Y és Model 3 eladásai még mindig a bevétel nagy részét teszik ki. Ugyanakkor csökken a bruttó árrés:
-
Árcsökkentések és magas versenyintenzitás csökkentik a járművenkénti nyereséget.
-
A méretgazdaságosság határaihoz érkezik; az anyagköltségek nem csökkenthetők végtelenségig.
Elon Musk ezért a szoftveres bevételekre támaszkodik: Ha a jövőben Tesla önköltségi áron ad el egy járművet, és az FSD-licenc vagy előfizetés révén további 8.000 amerikai dollárt realizál, az egységenkénti árrés megmarad – jelentősen nagyobb értékesítési potenciállal.
Energiaüzletág: Megapack & Powerwall gyorsan növekszik
Az Energy Storage terület a perifériás témából a második pillérré fejlődik:
-
Két megagyár (Lathrop & Shanghai) együtt 80 GWh éves kapacitást érhet el – elméletileg több mint 20 milliárd amerikai dollár bevétel.
-
A Powerwall-hálózatok virtuális erőműveket alkotnak, és előfizetési modelleket nyitnak meg perspektivikusan.
-
Kockázatok: Az amerikai vámok a kínai LFP-cellákra növelhetik a költségbázist.
Még konzervatív számítások szerint is az energia szegmens az elemzők szerint akár 40 amerikai dollárt is hozzáad részvényenként a Tesla értékeléshez – a tendencia növekvő.
FSD és Robotaxi: Jövőzene milliárdos potenciállal
A Tesla értékelés jelentősen befolyásolja az a kérdés, hogy mikor fog az FSD ténylegesen felügyelet nélkül működni. Forgatókönyvek:
-
FSD-előfizetés: Már egy 30%-os elfogadási arány 100 amerikai dollár havonta jelentősen növelné a vállalati árrést.
-
Robotaxi‑Hálózat: Elon Musk 0,20 amerikai dolláros üzemeltetési költséget céloz meg mérföldenként – jóval a jelenlegi fuvarmegosztó tarifák alatt. Magas kihasználtság esetén a járműtulajdonosok öt számjegyű éves nyereséget érhetnek el, Tesla minden utazás után platformdíjat keres.
Még hiányoznak a szabályozási engedélyek és elegendő valós vezetési adat, de a piac már beárazza ennek a forgatókönyvnek egy részét.
Optimus & további víziók: Robotok a gyárban és azon túl
Az Optimusszal Tesla humanoid robotokat kíván alkalmazni saját gyáraiban, majd később értékesíteni. Éves szinten 3–4 milliárd amerikai dolláros belső hatékonyságnövekedés tűnik reálisnak; a kereskedelmi értékesítés 1 millió egységig 2030-ig azonban erősen spekulatív. Még a mérsékelt sikerek is erősítenék a „Tesla = Tech-platform” narratívát – ami fontos tényező minden Tesla értékelés szempontjából.
Következtetés: Reális esélyek a befektetők számára?
Ha összeadjuk az autókat (szoftveres előnnyel) és az energiát, sok elemző szerint egy tisztességes érték körülbelül 200 amerikai dollár részvényenként. A Robotaxi, Optimus & Co. megsokszorozhatják ezt a Tesla értékelést – vagy túl ambiciózusnak bizonyulhatnak. Ezért döntő marad:
-
Képes-e Tesla sorozatgyártásra kész FSD-t szállítani?
-
Sikerül-e a Robotaxi bevezetése és engedélyezik-e a hatóságok a működést?
-
Képes-e az energiabiznisz a vámok ellenére is >30% évente növekedni?
Shop4Tesla következtetés: A vállalat rajongói számára az optimizmus dominál – de aki befektet, annak alaposan mérlegelnie kell a különböző üzleti modellek esélyeit és kockázatait.